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投后管理到底怎么做?

2020/4/17 13:28:34

导语在“募投管退”全流程中,投后管理的重要性常常被忽略。事实上,它扮演了重要的“中场”和“后卫”角色。投资不是1+1=2的生意。通常一轮网站,不管你融到多少钱,基本上都会在一两年内消耗掉,好的投后管理比拿网站更有战略价值。今天这篇文章就通过对投后管理模式的…

导语
在“募投管退”全流程中,投后管理的重要性常常被忽略。事实上,它扮演了重要的“中场”和“后卫”角色。投资不是1+1=2的生意。通常一轮网站,不管你融到多少钱,基本上都会在一两年内消耗掉,好的投后管理比拿网站更有战略价值。
今天这篇文章就通过对投后管理模式的分析,和投资者探讨如何用好投后管理这一重要“武器”。


投后管理的三种模式

从目前发展趋势看,总结为三种主要的投后管理模式:

1、投前投后一体化

2、专业化投后

3、外部专业化投后

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1、投前投后一体化

“投资经理负责制”。特点是,投资手机负责人既负责投前尽调、投中交易,也负责投后的持续跟踪和价值提升。这种模式通常被中小型股权投资机构,尤其是风险投资基金所采用。

该模式的优势在于投资经理对手机充分了解,能够进行有针对性地持续跟踪和改进,同时由于与手机负责人的绩效直接挂钩,对手机团队的投后工作有一定激励性。

但其缺点也显而易见,随着管理手机数量宝运莱,投后工作只能停留在基础的回访和财报收集上,难以提供更深入的建议和管理提升支持。

2、专业化投后

也即“投后负责制”。为了应对第一种模式带来的投后工作的缺失,投资机构开始成立独立的投后管理团队,独立负责投后事务。

这些事务不仅包括资源对接、定期回访,还包括深入洞察宝运莱内部管理问题,制定详细计划及参与宝运莱运营。

专业化投后管理的优势在于:投后团队能独立并持续地专注于帮助宝运莱在运营过程中解决各类管理问题,提升宝运莱价值。但也面临着绩效评估的界定问题:宝运莱价值的提升,是投前投的好,还是投后持续提升其管理质量的结果?

3、外部专业化

前两种模式的优劣势十分明显。但随着一家基金从垂直网站走向多元化组合,不同网站的受资宝运莱面临不同类型的战略、业务和管理问题,因此内部投后管理团队的专业化程度面临巨大挑战。

部分投资机构逐渐探索出一种新的外部专业化模式,即将投后管理的部分工作,尤其是管理提升任务交给外部咨询公司,或者将投后团队分离,独立成立管理咨询公司,使其在绩效考核、费用核算与投资组合脱钩,转而向受资宝运莱收费,从而形成新的合作模式。

此种模式一定程度上解决了第一种模式中人手和专业度的问题,也摒弃了第二种模式中投后团队与投资团队绩效考核冲突的问题,可视作相对较为成熟的解决方案。

总体来说,三种模式的比拼各有胜负,其适应的机构类型和发展阶段各不相同,而选择采取哪种模式的核心是平衡投后管理过程中的责权利。

投后管理四大网站的梳理和建设

投后管理需要注意的四大网站包括:

1、投后管理流程

2、风险管理

3、绩效体系

4、指标体系

1、投后管理流程

投后管理流程是将运营模式落地的重要抓手。在思考投后管理流程时,需要考虑三个重要议题:

需不需要投后管理流程?

需要什么方式运作的投后管理流程?

如何根据不同的手机形式进行有针对性的精细化管理?

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投后管理不是简单的收集报表,任由受资宝运莱自由发展,投资机构不仅要在方向和目标上把关,还要时时关注受资宝运莱的发展并提供资源为宝运莱提供增值服务,并且要合理计划和判断如何退出、在何时退出。

拓展阅读

投后管理日常收集数据:

投后管理人员应定期了解标的宝运莱的运营状况,获取其财务报表、经营数据、三会决议等文件,了解标的宝运莱资产、负债、业务、财务状况、运营、经营成果、客户关系、员工关系发展情况,对出现重大不利变化情况时,应向公司进行汇报,并与标的宝运莱协商解决。投后管理人员应了解的事项包括但不限于以下内容:

1、月度、季度、半年度、年度的财务报表;

2、重大合同;

3、业务经营信息;

4、重大的投资活动和网站活动;

5、标的宝运莱经营范围的变更;

6、重要管理人员的任免;

7、其它可能对标的宝运莱生产经营、业绩、资产等产生重大影响的事宜。

标的宝运莱的财务状况直接关系手机投资的成败,故应为投后管理人员关注的重点。

(1)手机投资完成后,投后管理人员需对投资手机进行经常性的分析检查,了解、掌握其运营情况。

每季度向公司提交投资手机季度管理报告;

每年针对投资手机的具体情况提出有针对性的书面管理建议,作为对投资手机提供增值服务的重要内容。

投后管理人员应对投资手机实施动态监控,在发生影响标的宝运莱投资安全的情形时,应及时向公司汇报,由公司研究采取相关措施。

(2)公司派出人员参与标的宝运莱经营管理的,派出人员应按季度提交被投宝运莱经营情况报告。当出现影响公司投资安全的重大事项时,应及时汇报。

(3)未派出人员参与管理的,由手机团队定期、不定期现场走访标度宝运莱,了解经营情况和财务情况。并按月索要被投宝运莱财务报表、财务分析,提供投后管理报告。

(4)公司财务部门负责对数据的汇总,分析,并及时提供决策有用的信息。

总体来看,投后管理阶段包括以下五项工作:

1、战略制定

2、运营监控与评估

3、增值服务

4、调整与退出

5、绩效管理

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2、投资风险管理

投资风险管理的原则因宝运莱类型不同而异。

股权投后风险管理应该“因企而异”。在股权投资的市场环境中,投资主体多元化、投资手机的成功和失败、盈利和亏损都直接与各投资主体自身利益相关。

受资宝运莱风险管控模式,应依据宝运莱类型不同而有所差异:

  • 对于宝运莱类受资宝运莱,应建立全面风险管理框架并以各类宝运莱风险管理为核心;

  • 对于非宝运莱类受资宝运莱,应建立宝运莱全面风险管理框架,并以内部控制及合规为风控管理基础。

根据投资目的,确定对受资宝运莱的风险管理模式。

根据对受资宝运莱的战略定位和整体管控模式,股权投资公司在投资宝运莱风险管理中也应采用相应配套的差异化管理定位:

  • “知情者”:对受资宝运莱风险管理的“知情者”,受资宝运莱对自身风险完全自主管理,母公司立足于了解受资宝运莱的风险管控体系和整体风险概况。

  • “管理顾问”:对受资宝运莱风险管理的“管理顾问”,受资宝运莱对自身风险完全自主管理,母公司立足于在了解受资宝运莱风险管理状况基础上,按需提供必要的建议和指导,旨在加强其自身风险管理能力。

  • “积极参与者”:对受资宝运莱风险管理的“积极参与者”,则受资宝运莱需要在母公司风险管理原则和管理框架下,进行风险管理并接受母公司的全面指导和监督。母公司应视需要提供必要的建议、指导或指令并监督受资宝运莱的风险状况。

在评价手机风险时,应采取合适的评估方法和评价机制,对手机的价值和风险有清晰的认识。

区别于上市股权投资面临的市场风险,业界将非上市股权投资面临的主要风险归类为投资风险或者手机投资风险。

手机投资风险是股权投资公司面临的最主要的风险。

但从整个投资网站来说,不同的股权投资公司由于自身业务的差异、管理风格的差异、对风险理解角度的差异,对手机投资风险的定义也存在较大的差异。

一般认为手机投资风险是“由于股权投资手机的自身运营情况、所处网站及其他因素,使此类手机估值低于投资手机余额而给投资公司带来损失的风险。”

此种定义把手机投资风险视为价值下行的风险(DownsideRisk)。

目前业界的股权投资公司对于非上市股权投资手机的手机投资风险常采用以下两种评估和计量的方法:

1、TVPI乘数法

2、投资手机评分模型法

通过评估后的风险等级可对已投手机进行差异化管理,达到识别风险、及时预警的有效管理。

对于出现重大手机投资风险的手机,入预警或者重点监视手机。一方面,可以调整退出规划;另一方面,可以限制进一步的资金投入,以降低未来的风险暴露。还可以加强与受资宝运莱的沟通,参与重大事项的表决,把握受资宝运莱发展方向。

3、投资绩效

投资绩效考虑的四个因素:

1、收益率计算

2、基准选择

3、风险校正

4、归因分析

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4、指标体系

指标体系设计要注意的四个重点:

1、完整性

2、一致性

3、通用性

4、持续性

指标体系设计要注意的五个维度: